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2020年游戲股值得買嗎? 聽聽游戲公司掌舵人怎么說

90体育比分 www.079585.live 2019-12-31 15:44:15 來源:亞匯網 作者:如霜 打印 字號:  

   2018年至今,因為版號凍結等相關政策影響,游戲行業經歷一段相當長的調整期,業績也受到了影響。然而隨著版號放開,2019年,中國游戲產業已經呈現出了明顯的回暖跡象。

   12月19日,中國音數協游戲工委(GPC)和國際數據公司(IDC)

   聯合發布了《2019 年中國游戲產業報告》(下簡稱報告),報告顯示,2019 年中國游戲產業實際銷售收入達 2308.8 億元,較 2018

   年增長了164.4 億元,同比增長 7.7%。

   2019年,A股游戲公司一方面注重長線運營,另一方面也紛紛嘗試新風口云游戲,試圖搶占5G時代新賽道。另一個不得不注意的行業現象是,隨著游戲行業精品化程度提高,游戲行業大批公司在這波大浪淘沙中被淘汰。

   行業回暖  收入破2300億

   “行業發展逐漸回暖是不爭的事實,7.7%的增長速度相比去年5.3%的歷史最低增長速度已經有了較為明顯的提升?!幣晃揮蝸沸幸搗治鍪δ涿蠣烤欽弒硎?,版號帶來的消極影響正在逐步消散,同時促進著中國游戲行業走向精品時代。

   從細分市場觀察,移動游戲占整體營銷收入近七成,處于主導地位??突Ф擻臚秤蝸氛急確直鸞抵?6.6%和4.3%。2019年網頁游戲營銷收入98.7億元,同比下降22.0%。與之相應,2019年用戶規模下降至1.9億,同比下降15.2%,下滑趨勢極為明顯。移動游戲依然保持較好的增長速度,但是端游和頁游發展疲軟較為明顯。

   根據報告中國游戲用戶規模達到 6.4 億人。不過也應該看到游戲行業經過多年高速增長后,用戶紅利已經逼近天花板,目前行業用戶規模增長放緩明顯。2019 年較 2018 年僅增加 0.1 億人,同比增長僅2.5%。

   過去一年,游戲版號下發數量急劇減少。在剛剛過去的海南游戲產業年會上,官方公布僅有1468款游戲拿到版號。不過每經記者注意到,即使下發的版號數量不如往年多,但是游戲行業收入并未縮水。

   國信證券(12.550 -0.08 -0.63%)認為,受版號發放數量等多方面限制,新手游上線數量亦呈現出顯著下降趨勢。在終端需求依然旺盛的背景下,存量機構有望獲得更高市場份額。國信證券在研報中認為,上游內容景氣周期持續向上,優選優質內容研發商,持續推薦優質內容研發商世紀華通(11.430 -0.44 -3.71%)、游族網絡(23.270 0.25 1.09%)、三七互娛(26.930 0.08 0.30%)、掌趣科技(6.170 -0.13 -2.06%)、吉比特(298.490 -3.96 -1.31%)等標的,國信證券對這些公司的投資評級均為“買入”。

   在行業人士眼中,中國游戲公司進入到了一個強者恒強的時代。從營收來看,除了騰訊、網易這兩大巨頭,A股游戲公司里,三七互娛、世紀華通及完美世界(44.140 0.19 0.43%)是營收最高的幾家公司。根據易觀的盤點數據,僅從今年上半年來看,20強公司營收合計高達1136億元(由于各公司間存在合作關系,因此營收的算術合計不可等同于市場規模),占據了市場收入的絕大部分。

   Wind數據顯示,截至目前,已披露2019年度業績預告的上市公司數量達563家,約占A股公司總數的15%。而2018年歸母凈利潤超過1億元的公司中,32家公司預計2019年凈利潤同比增長50%以上,其中僅有三七互娛歸屬傳媒行業。

   業績增長對比的另一面則是大量游戲公司出局,根據新京報報道,過去五年間,注銷、吊銷的游戲公司數量急劇增加。2015年,注銷、吊銷的游戲公司為1122家;2016年,這一數字增長至3019家;2017年增至5336家;2018年,進一步增長至9705家。2019年,注銷、吊銷的游戲公司達到18710家,較2018年增長了92.79%。

   云游戲、出海成行業關鍵詞

   2019年游戲行業有兩大關鍵詞:云游戲、出海。隨著5G商用,游戲廠商紛紛布局云游戲,同時在國內游戲市場競爭已是紅海之勢的情況下,出海成為必然的選擇,包括三七互娛、世紀華通、完美世界等在內的A股頭部游戲公司紛紛走出國門,海外營收成為上市公司收入不可或缺的一部分。

   報告中提到,2019年中國自主研發游戲海外市場營銷收入115.9億美元,折算人民幣約為825億元,同比增長21%。2019

   年,中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入地區分布中,美國的收入占比達到30.9%,日本的收入占比達到22.4%,韓國收入占比

   為14.3%,三個地區合計占比達到67.5%,數據表明,美國成為中國游戲企業出海的重要目標市場。

   云游戲更是今年游戲行業的熱門話題。11月19日,谷歌云游戲服務Stadia正式發布。A股手游股開盤后不久迎來一波爆漲,多家游戲企業均一度漲停。港股也受其影響,多支手游企業迎來股價快速拉升。

   長城證券(13.860 0.14 1.02%)發布研報稱,云游戲將高品質主機和客戶端內容擴展到手機等平臺的技術形式恰好符合國內游戲行業的新增長模式,隨著云游戲落地,國內市場游戲內容的整體質量將獲得提升,優質內容將吸引玩家付費,ARPPU將因此得到提高。綜合來看,截至2025年5G網絡大規模覆蓋,云游戲將為國內游戲市場中樞擴容約6倍。

   有行業人士分析,云游戲在中國帶來的影響或許將遠大于歐美,因為在游戲商業模式上,中國與歐美路徑不同,中國游戲貨幣化以手游為主,歐美以PC單機為主。從而中國游戲業獲得的紅利也將大于海外其他市場。有觀點認為,純粹以目前國內手游市場規模來看,云游戲服務的普及可能將手游市場規模從每年1400億元提升至3500億元。

   對于云游戲,國信證券認為云游戲有望重塑行業格局,有望取代傳統的游戲分發入口,成為核心的內容分發平臺,獲取行業最大成長紅利。但是也有政策風險、業績不達預期、云游戲落地不達預期等風險。

   專訪三七互娛董事長李逸飛:好公司估值在恢復

   A股游戲公司里,三七互娛(002555,SZ)在2019年的表現相對突出:業績實現了超行業增速增長,在資本市場上亦收獲頗豐。數據顯示,2019年三七互娛的股價漲幅已經超過了100%。

   對于公司業績和股價的增長,三七互娛董事長李逸飛在接受每經記者專訪時表示,一方面是存在超跌現象,今年資本市場更多關注傳媒板塊的行業龍頭,龍頭公司行業整體回暖,公司業績增長得比較好。另外一方面也是去年公司股價的估值都在慢慢恢復。

   “而且我們的增速是快過行業平均增速的,這也意味著我們在整個市場,尤其是手游市場的市占率有所提高?!崩鉅莘殺硎?,今年三七互娛完成了之前制定的市占率“小目標”。易觀數據顯示,三七互娛在手游市場的市占率已經超過10%。

   李逸飛是三七互娛創始人、第一大股東,他同時也是一名游戲市場老兵,和三七互娛的創始人團隊一道仍舊奮斗在一線,從他的觀察來看,2019年,游戲行業發生了不小的變化。從整體上看,今年市場是在回暖的,市場上不僅涌現出很多精品游戲,包括三七在內的很多頭部廠商也實現了超行業增速增長,這也證明了頭部廠商的市場份額在不斷擴大。但與此同時,隨著行業精品化程度的加深、市場競爭的激烈以及玩家的成熟,劣質游戲以及生產這些游戲的游戲廠商正一步步被市場淘汰。

   李逸飛坦言,對于三七互娛來說,2019年是一個新的起點,三七互娛未來要變成一家真正的好公司,這個“好”的含義,不僅從財務指標上看要好,我還希望三七可以成為國內除了騰訊、網易以外,最大的一家獨立的游戲公司。

   “這個‘好’游戲不僅僅是賺錢,更意味著公司產品有著很好的用戶口碑。我們現在其實花了挺多的資金和時間去做一些其他類型的游戲,可能短時間內新品類游戲的收入未必會那么好,但這也是未來公司的一個戰略方向?!崩鉅莘殺硎?。

   對于游戲廠商在資本市場的表現,李逸飛認為,同業績類似,板塊內分化比較嚴重,好公司的估值在慢慢恢復。從行業角度看,去年行業處于調整狀態,但也只是增速放緩,游戲行業尤其是手游行業還是在增長的,從財務數據來看,頭部公司的業績也是在增長的?!壩跋旃杉鄣腦蠐瀉芏?,確實有很多人說前幾年傳媒板塊的估值處于調整狀態,但從今年的股價來看,漲幅比較明顯的還是行業中的龍頭企業”。

   三七互娛堅持的是“研運一體”的戰略,從運營層面來看,則是更好地利用大數據來進行精準投放,提高運營效率。研發層面,2019年三七互娛開始執行“三七游戲2.0”戰略,核心是將對產品的關注升級為對人才發展的關注,在研發產品品類和題材領域有了新突破,研發業務的精品化程度也在不斷加深,研發團隊開始為海外市場定制產品?!凹拍誆拷衲暌步辛瞬糠旨芄溝髡?,調整后,研發業務在整個集團內的重要性愈加突出?!崩鉅莘殺硎?。

   在行業熱議的海外市場,三七互娛也在今年實現了一定突破。李逸飛認為,海外業務的發展基本符合預期,三七互娛在日本、韓國發展態勢良好,他透露,明年三七互娛為全球市場準備了幾款SLG產品,希望在歐美市場取得一定突破。

   不過對于未來,李逸飛并未因為一時的成績就放松自己,他告訴記者,“我一直在說今年是公司的產品大年,會比較’舒服’,因為有前期的積累在,公司在產品、現金流各方面都表現很好?!?

關鍵詞: 人民幣 美元 港股


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