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油市柳暗花明 美元或成未來幾周全球市場風向標

90体育比分 www.079585.live 2020-04-01 01:33:10 來源:亞匯網 作者:章天 打印 字號:  

   新的一周,市場又迎來一個里程碑,油價跌至2002年以來新低。

   面對跌跌不休的油價,美國總統特朗普終于坐不住了,致電俄羅斯總統普京討論沙特與俄羅斯的石油價格戰。在該消息提振下,油價止跌反彈。

   此前OPEC+限產談判破裂對油市供應造成的巨大沖擊目前可以說已被市場消化。隨著世界陷入疫情引起的衰退,需求的長期未來是一個關鍵問題。

   自2018年秋季以來,油價一直處于明顯的下降趨勢。如果觀察一下美股相對債券黃金等傳統避險資產的表現,同樣會看到在2018年10月8日形成峰值。

   它們是反映全球市場對經濟看法的兩項關鍵指標,疫情的沖擊大大加速了2018年以來一直存在的趨勢。

   與此同時,盡管波動加大,但另一個較長期趨勢基本上未受影響,即美股相對世界其他地區的表現。標普500指數與富時世界除美國指數之比從未跌至200日移動均線之下,近期的大幅上揚使得這一趨勢保持完好。

   彭博市場資深編輯John Authers認為,未來幾周值得關注的關鍵變量將是美元。而美元的強勢反過來又取決于影響一切的變量——疫情最終造成的破壞程度。這些長期趨勢也許會逆轉,但更多地將取決于病毒而不是其他因素。

   隨著?;姆⒄?,美元出現了數次劇烈波動。?;⒅?,全球對美元流動性的需求飆升。之后,隨著多國央行的協調行動開始產生影響,美元吃緊的局面有所緩解。但是,現在說它已經結束還為時過早。

   根據紐約梅隆銀行外匯與宏觀策略主管John Velis的圖表,結合了四項信貸指標(如高收益信用債與投資級信用債的利差)和四項流動性指標(如掉期市場的美元融資成本)表明,雖然與最嚴重的時候相比壓力有所緩和,但市場依然緊張。

   美元表現得像風險情緒風向標不足為奇。渣打銀行首席外匯策略師Steven Englander的圖表顯示,2008年信貸?;捌溆嗾鵪詡?,這種情況同樣出現。

   各國央行發射的政策火箭筒本應讓局勢平靜下來,這應意味著美元將保持相對疲軟。

   就外匯市場而言,一個重要的原因是美國與世界其他地區的利差正在迅速縮小。在其他條件相同的情況下,較高的利率將吸引資金流入。但兩年期和10年期美國與德國債券收益率的差值仍處在自2015年美聯儲開始上調基準利率以來的低位。

   與此同時,在資產負債表擴張方面,美聯儲的做法與歐洲央行和日本央行不同。美聯儲實際上得到了美國財政部的支持,可能會繼續大舉購債,這將再次導致美元走軟。

   因此,在其他條件相同的情況下,理應為迎接美元走軟以及與之相關的美股長期跑贏局面的結束做好準備。

   然而,其他所有條件都不一樣了。相反,投資者必須計算疫情的影響,以及它對美國的影響會比其他國家更重還是更輕。歷史表明,流行病的影響可以持續幾十年。在當前的融資?;靡云較?、疫情破壞程度變得更加明朗之前,誰也不應指望市況會變得更加平靜,或者出現任何形式的穩定復蘇。

   目前管理對沖基金和顧問公司Eurizon SLJ Capital的任永力預計,美國經濟將在年底前全面復蘇,而歐洲要到明年年底之前才能恢復到2019年底的GDP水平。

   任永力表示:“我們站在美元微笑的左側,但在今年下半年大部分時間和2021年,我預期我們將走向美元微笑的右側?!?

   “美元微笑”理論即是由這位前摩根士丹利策略師提出。他認為,美元在艱難時期將走強,因為這個時候投資者會涌向安全的、流動性好的資產。然后,隨著美國經濟增長放緩迫使美聯儲降息,美元將下滑——微笑的底部——之后在美國經濟引領全球增長反彈之際美元再次上漲。

關鍵詞: 美元 債券 石油 GDP 美聯儲


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