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2019年可轉債市場井噴 發行規模創歷史新高

90体育比分 www.079585.live 2019-12-31 09:54:17 來源:90体育比分 作者:一沐 打印 字號:  

  近期,頻頻有轉債發行,12月發行只數已創下歷年月度新高。縱觀全年,可轉債里程碑式擴容,發行規??繚角б讜蠊?,沖擊2700億元。

  在這場轉債擴容盛宴中,中介機構攬入巨額承銷費,投資者也收獲頗豐。

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  2019年年末,可轉債供給高峰再現。Wind數據顯示,12月共有32只可轉債發行,創下歷年月度發行數量新高。

  不僅是12月,2019年全年可轉債也呈現歷史性擴容。Wind數據顯示,2019年共發行151只可轉債,其中,126只為公開發行。發行規模也“一飛沖天”,接連突破1000億元、2000億元大關,現已發行2695億元,比2018年增長239%,規模遠超以往各年度。

  可轉債發行規模大增背后,有銀行補充資本的助力:四只銀行轉債規模就達1360億元。不過,非金融企業發行規模也歷史性地突破1000億元,2019年累計發行1314億元,共有121家企業發行可轉債。

  1992年首單轉債試水以來,可轉債開始艱難探索,經歷了一段“莽荒時代”,1997年-2006年,規范可轉債發行的文件經歷從無到有,此后轉債發行步入正軌。

  2017年2月,證監會修訂了再融資規則,收緊定增,可轉債融資受到鼓勵??勺舊淼撓攀埔餐瓜猿隼矗航ソ較∈凸扇?;作為純債融資成本也遠低于信用債。2017年全年,可轉債發行只數陡增至53只,規模創紀錄地達到950億元。

  近日,《中共中央 國務院關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》提出,支持民營企業發行債券,降低可轉債發行門檻。

  相比定增,公開發行可轉債的門檻高出許多,在利潤、ROE、分紅、凈資產、負債余額等方面均有規定?;谷聳恐賦?,未來盈利、分紅等條件可能會放松,發行流程或簡化,轉債市場有望進一步擴容。

  承銷商分享盛宴

  作為中介機構的承銷商也分享了可轉債擴容盛宴。Wind數據顯示,2019年發行且已上市的95只可轉債承銷保薦費用就達11.78億元,2018年全年僅約8億元。

  轉債承銷哪家強?從排名來看,基本是頭部券商名列前茅。承銷金額(合并口徑)方面,Wind數據顯示,截至12月30日,中信證券以756.75億元的承銷規模名列第一;第二名是國泰君安,承銷金額為288.06億元;中信建投位列第三,共承銷158.73億元。承銷規模超百億元以上的還有中金公司(158.26億元)、平安證券(156.53億元)、華泰證券(154.38億元)。

  承銷家數來看,Wind數據顯示,截至12月30日,中信證券承銷家數最多,達26家;中信建投、國泰君安并列第二,承銷17家;第四名是華泰聯合,承銷13家。

  值得注意的是,在近年價格戰中,可轉債承銷費率有走低趨勢。上述95只可轉債中,超三成承銷費率都低于1%。而2017年,超八成轉債承銷費率在1%以上,甚至還有可轉債承銷費率近7%。不過,在已發行還未上市的轉債中,也出現了5%的高費率。12月某公司發行約3.5億元可轉債,承銷及保薦費用就達1755萬元。

  投資者迎“豐收”年

  對于投資者而言,可轉債既有“債底”保收入,又有期權博利得,是“埋伏”股市行情的利器。

  2019年,可轉債無論是一級市場打新還是二級市場交易,都帶來了可觀的收入。一級市場上,網上申購“萬一”中簽率頻現。截至12月27日,共計24只轉債中簽率約為萬分之一。

  申購的火爆也延續到上市。Wind數據顯示,截至12月30日,2019年近九成可轉債上市首日收漲,超四成首日上漲10%以上。

  二級市場上漲幅度也較大。截至12月30日收盤,中證轉債指數報收347.87點,2019年以來上漲24.42%,同期上證綜指上漲21.9%。

  江海證券首席經濟學家屈慶認為,由于市場回暖,轉債指數持續創新高,估值提升,絕對價位不低,可操作性有所下降。但中長期內,股市估值處于低位,未來仍有較大上漲空間,屆時將驅動轉債上漲。

  國泰君安覃漢團隊研報指出,近期調整過后,真正有基本面支撐、預期可兌現的標的會重拾上漲趨勢,個券分化將是后續市場的主旋律。

  此外,2020年一季度將迎來股票解禁高峰,屆時也要關注正股解禁對轉債造成的壓力。

關鍵詞: 券商 債券 金融


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